培育亚太共同发展的繁荣之花

2022-11-21 09:30:26

11月17日至19日,国家主席习近平应邀赴泰国曼谷出席亚太经合组织(APEC)第二十九次领导人非正式会议并对泰国进行访问。接受本报记者采访的国际人士表示,习近平主席曼谷之行成果丰硕,意义重大,是中国面向亚太开展的一次重要元首外交行动。中国致力于同世界特别是亚太分享发展机遇,培育亚太共同发展的繁荣之花,为亚太经济合作长远发展注入强劲动力。泰国各界表示,习近平主席对泰国的访问为“泰中一家亲”赋予新的时代内涵。两国携手推进构建泰中命运共同体,为泰中关系开辟了光明前景。 “明确了亚太地区加强合作与维护多边主义的重要性” 亚太是我们安身立命之所,也是全球经济增长动力之源。过去几十年,亚太区域经济合作蓬勃发展,创造了举世瞩目的“亚太奇迹”,亚太合作早已深入人心。新形势下,我们要携手构建亚太命运共同体,再创亚太合作新辉煌。习近平主席呼吁维护国际公平正义,建设和平稳定的亚太;坚持开放包容,建设共同富裕的亚太;坚持绿色低碳发展,建设清洁美丽的亚太;坚持命运与共,建设守望相助的亚太。 菲律宾“亚洲世纪”战略研究所副所长安娜·马林博格—乌伊认为,习近平主席的主张及时回应了亚太地区面临的各种地缘政治和经济挑战,清晰有力地表明中国与亚太经济体开展合作、分享发展机遇的意愿和决心。“和平是亚太地区各经济体实现发展和繁荣的首要因素,习近平主席明确了亚太地区加强合作与维护多边主义的重要性。” 亚太地区占世界人口1/3,占世界经济总量逾六成、贸易总量近一半,是全球经济最具活力的增长带。墨西哥经济周刊《经济评估信》主任罗纳德·迪马斯·蒙卡约·帕兹十分赞同习近平主席坚持开放包容的主张。他表示,坚持开放的区域主义,推进区域经济一体化,“符合亚太发展、繁荣的愿望”。 新西兰国际贸易论坛执行董事斯蒂芬·雅各比说,中国推动《区域全面经济伙伴关系协定》和新中自贸协定升级议定书实施,积极申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》和《数字经济伙伴关系协定》,增强了亚太区域的一体化和包容性。“我们期待中国继续扩大开放,期待与中国加强合作,共同应对新冠肺炎疫情带来的各种挑战。” 此次APEC领导人非正式会议发表了《生物循环绿色经济曼谷目标》。习近平主席表示,中方将为落实生物循环绿色经济曼谷目标提供支持,协同推进生态环境保护和经济发展。泰国外交部新闻司司长兼发言人塔尼表示,泰方期待同中方在绿色低碳领域加强合作,共同建设清洁美丽的亚太。 “太平洋很宽广,看待亚太合作需要长远战略眼光。APEC在推动区域合作中发挥了主渠道的作用,这离不开中国的支持。”APEC工商咨询理事会秘书处执行主任、菲律宾太平洋经济合作全国委员会主席安东尼奥·巴西利奥表示,构建亚太命运共同体反映了地区人民求和平、谋合作的共同心声,有助于维护亚太合作正确方向,体现了中国作为大国的责任担当。 “中国式现代化取得的巨大成就鼓舞了全世界” 习近平主席表示,中国愿同所有国家在相互尊重、平等互利的基础上和平共处、共同发展。中国将坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放,坚持走中国式现代化道路,建设更高水平开放型经济新体制,继续同世界特别是亚太分享中国发展的机遇。 新加坡南洋理工大学拉惹勒南国际问题研究院副教授李明江表示,在亚太经济发展面临挑战的当下,中国坚持对外开放并分享中国发展机遇,加强了亚太经济体的信心和安全感。 秘鲁萨维亚能源公司首席执行官吉列尔莫·费雷罗斯参加了2022年亚太经合组织工商领导人峰会。他表示,中国是亚太经济的重要参与者,是秘鲁和许多经济体的主要贸易伙伴和地区产业链供应链重要节点。中国打造更高水平的开放格局,实现更高层次的互联互通,不仅保证了中国经济持续、健康、稳定的发展,也将促进亚太贸易和投资自由化便利化。 智利能源部前部长安德烈斯·雷沃列多表示,对华经贸在很大程度上带动了智利经济发展。通过共建“一带一路”,中国企业帮助当地保障电力供应,提升道路等基础设施水平。中国经济持续稳步增长,提振了智利等国的出口,也为地区国家复苏经济、改善民生发挥了积极作用。 巴西商业领袖组织相关负责人小若泽·里卡多·卢斯表示,中国一直是多边主义的维护者,始终秉持和平共处、互利共赢理念,一个稳定、开放、积极分享发展机遇的中国受到亚太其他经济体的欢迎。 菲律宾《亚洲商业周刊》总编辑安东尼·洛佩斯认为,中国式现代化拓展了人类实现现代化的路径,给亚太经济体带来启发。世界上没有放之四海而皆准的发展模式,“中国式现代化取得的巨大成就鼓舞了全世界。” “推动泰中经济合作迈上新台阶” 中泰两国关系历经风雨洗礼,在新时代不断发扬光大。习近平主席表示,今年是中泰建立全面战略合作伙伴关系10周年,中方愿同泰方继续弘扬“中泰一家亲”特殊情谊,一道构建中泰命运共同体,书写两国关系新篇章。 泰国前总理差瓦立表示,习近平主席对泰国的访问,对推动泰中关系发展具有里程碑意义。泰中继续弘扬“泰中一家亲”特殊情谊,共同构建泰中命运共同体,将为泰国创造更多发展机遇,为两国和地区发展注入新动力(300152)。 中国已连续9年成为泰国最大贸易伙伴,同时也是泰国农产品最大出口市场和主要外资来源国。近年来,两国经贸合作克服疫情影响逆势上扬,2021年双边贸易额首次突破千亿美元,今年有望再创新高。泰国中华总商会主席林楚钦表示,泰中经济互补性强,两国在新能源、电子商务、农产品贸易等领域合作密切,“习近平主席访问泰国将进一步推动泰中经济合作迈上新台阶”。 打造纵贯南北、连通欧亚的中老泰铁路,以通道促物流、物流促经贸、经贸促产业,开通更多冷链班列、旅游专线、榴莲快线,使跨境运输更便捷、更节约、更高效,实现“货物北上,游客南下”……展望两国合作前景,中国泰国商会副会长、泰国驻华大使馆前商务公使庄派吉认为,高水平的互联互通是充分释放泰中跨境贸易和投资潜力的举措之一,“泰中合作面临空前的发展机遇”。 泰国泰中“一带一路”研究中心主任威伦表示,中老铁路开通近1年来,累计运输货物超过1000万吨,泰中货物贸易受益颇丰。泰中老三国依托铁路开展合作,将加强“泰国4.0”发展战略同共建“一带一路”倡议深度对接,为畅通泰中人流物流、促进经贸发展、实现共同繁荣发挥重要作用。 泰国高等教育科研与创新部部长阿内·劳塔玛塔表示,近年来中国企业赴泰投资增长较快。“中国在数字经济、绿色低碳、新能源产业等方面的发展经验值得泰国借鉴,中国企业的5G技术、电子商务、电动汽车、光伏产品等有力助推泰国经济转型升级。”劳塔玛塔表示,习近平主席的访问将进一步推动泰中两国科技创新合作走深走实。

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美国成屋销量 连跌9个月

2022-11-21 09:30:26

由于今年利率不断上行,房贷压力剧增,更多美国购房者进入观望阶段。 当地时间18日,美国房地产经纪人协会(NAR)公布的最新数据显示,10月成屋销售总数年化录得443万户,如果忽略疫情初期的异常值,该指标创2011年12月以来的新低。上月成屋销售总数同比降幅达28.4%,环比下降5.9%,为连续9个月下滑,创有史以来最长连跌纪录,连跌周期甚至已超过2008年次贷危机时期,凸显利率飙升对美国楼市的沉重打击。 库存依旧紧张,市场表现分化 尽管销售放缓,库存仍然较紧张。NAR报告显示,截至10月底,全美待售成屋为122万套,较去年同期下降0.8%,环比减少0.8%。按照目前的销售速度,待售成屋供应量能支撑3.3个月,一般认为,6个月的库存供应量反映市场供需平衡。 NAR首席经济学家云(Lawrence Yun)表示,市场供求不平衡导致一些待售房屋仍有多位买家竞购。“10月,有24%的房屋成交价要高于屋主的标价。不过,那些在市场上停留超过120天的房屋,价格平均下跌15.8%。” 在10月售出的房屋中,约有64%的房屋上市时间不到一个月,平均待售时间为21天,9月时该指标为19天,去年10月,一间房屋在市场上的停留时间仅为18天。 鉴于当前的库存水平,房价暂时跌幅有限。10月全美房价中位数为37.9万美元,房价在6月达到峰值41.4万以后,已经连续四个月出现环比下跌,不过同比则仍有6.6%的涨幅。 按不同价位房源的交投表现来看,售价介于10万至25万美元的廉价房源以及总价高于100万美元的豪华住宅,表现最为低迷。前者上月销量较一年前锐减35%,后者销量同比下跌31%。低端市场受挫的原因可能是该价位可供销售的房屋严重短缺,而在豪华住宅方面,由于美股等风险资产大幅下跌、通胀居高不下以及经济前景黯淡,均给高端买家带来压力。 美国房价或暴跌20%? 美国地产网站Realtor.com首席经济学家黑尔(Danielle Hale)表示,对于许多买家来说,现在购入一套中等价位的房屋,光是抵押贷款利率每周的波动就会导致月供浮动100美元以上,购房者很难制定和控制预算,现在可能是一个观望时机。 据住房抵押贷款公司房地美(Freddie Mac)数据,30年期抵押贷款平均利率于10月底突破7%,为20年来首次。不过本月以来有所回落,抵押贷款利率上周已降至6.61%。 房屋可负担性接近几十年来的最低水平,越来越多潜在购房者因贷款利率攀升而无法获得贷款,住房市场降温预计将会持续。毕马威首席经济学家斯旺克(Diane Swonk)表示, 除非贷款利率降至6%以下,否则许多首套房买家不太可能负担得起购房费用,“我不太相信我们会很快看到房地产市场快速扭转当前的颓势。” 美联储年内已加息六次,然而加息周期远未结束,上周多位联储官员放鹰,支持下月继续加息。 达拉斯联储15日发表最新研究,称抵押贷款利率大幅飙升,大大增加购房成本以及楼市深度调整的可能性,美国房价可能暴跌20%。达拉斯联储经济学家恩里克·马丁内斯·加西亚(Enrique Martinez Garcia)在报告中指出,房价急剧下跌可能产生连锁反应,给整体经济施压,并进一步削弱楼市。他预计,在悲观情形下,房价将下滑15%~20%,个人消费支出可能下降0.5%~0.7%。“负财富效应将进一步抑制住房需求,加深价格调整,并启动负反馈循环。”他警告说。 该经济学家指出,如果消费受到冲击,同时美联储又迅速加息以控制通胀,避免经济衰退的能力将会受到影响。住房市场的剧烈抛售可能会加剧经济下行,理想状态是,美联储在不引发房价螺旋式下降的情况下降低通胀。

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“美联储将继续加息 直到高于通胀率”

2022-11-21 09:30:26

近日,墨比尔斯资本合伙公司(Mobius Capital Partners)创始合伙人,有“新兴市场投资教父”之称的马克·墨比尔斯(Mark Mobius)在南非开普敦接受第一财经记者的视频专访时称:“为了抑制通胀,美联储必须将利率提升至消费者价格指数(CPI)的增幅水平之上。” 加息直到CPI回落 “利率终点将完全取决于CPI数据。”墨比尔斯解释称,“若CPI保持在当前水平,我相信美联储将继续加息,直至联邦基金利率高于通胀率。不过,若CPI增幅回落,那么此轮加息终点也将随之到来。” 墨比尔斯警告称,若美国通胀持续于8%的高位浮动,美联储恐被迫加息至这一水平之上。 无独有偶,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周四(17日)在一次学术演讲中表示,美联储的基准利率最高需要提升至7%,才能对通胀施加下行压力。“为了达到足够的限制水平,政策利率需要进一步提高。”布拉德补充道。 布拉德在演讲中展示的图表显示,基于泰勒规则(Taylor Rule)的联邦基准利率需要达到的“充分限制区”(sufficiently restrictive zone)在5%~7%。 这一预测显然远高于当前市场共识。 目前,芝商所的美联储观察工具Fed Watch Tool显示,到明年6月中旬,美联储加息至5%及以上的概率达到72.9%,加息至6%的概率仅为0.3%。 上周三(16日),高盛把对美国联邦基金利率峰值的预测上调25个基点至5%~5.25%。该行预计,美联储将在12月的货币政策会议上加息50个基点,在明年2月、3月和5月的会议上分别加息25个基点。 美国劳工统计局于10日发布数据显示,10月美国CPI同比增幅7.7%,为2022年1月以后的最小增幅;剔除波动较大的食品和能源价格后,核心CPI同比增幅6.3%,前值为6.6%。 诚然,明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari)17日表示,“似乎有一些证据表明,通货膨胀至少正在趋于稳定”,但一个月的数字不能过分说明什么问题,美联储需要继续加息,直到确定通胀已明确达到上限。 卡什卡里将于2023年成为美联储利率委员会的投票成员之一。 墨比尔斯则警告,新冠疫情期间的货币超发和加密货币的兴起,恐大幅削弱美联储货币政策的效果。 “过去两年,太多的货币供给进入美国经济,M2增幅超40%。即使美联储已经制定了一些措施来减少这一货币供应量,但很多人依然觉得自己很富有,且有消费欲望。”他解释道。 “其次,作为财富来源和交易手段,加密货币的使用是美联储无法控制的。”他补充道,“虽然,加密货币占货币供给总量的比例较低。然而,鉴于其流通速度非常高,这一高周转率意味着加密货币的影响力非常高,并削弱了美联储政策的效果。” 投资寻找这些特征 今年以来,美联储大幅收紧货币政策,祭出四次75个基点加息,将基准利率从接近零的水平迅速拉升至3.75%~4%。40年来最猛烈的加息步伐导致资本市场巨震,美股美债双双遭到抛售,触发美元大涨。 不过,浸淫新兴市场投资三十多年的墨比尔斯表示:“这并不意味着难觅好的投资机会。” 他建议,投资者不要拘泥于特定行业和国家。 “我们的基金投资于全球各地,从亚洲到欧洲,从南美到非洲,没有限定区域。尽管我认为东南亚,特别是印度的投资回报将非常优异。”他表示,“我建议投资低负债、高资本回报率的股票和公司。以美元计算每年至少有10%的增长。” 墨比尔斯于1987年至2018年间就职于富兰克林·坦普顿投资公司(Franklin Templeton Investments),其间所管理的新兴市场基金规模从1亿美元扩大至超400亿美元。 墨比尔斯表示,近些年来,美股主要股指被科技板块主导。在紧缩周期中,上述板块往往表现不佳。事实上,一些在指数中权重不大的个股,表现反而极其亮眼。 他补充道:“美元对几乎所有外币汇率均在上涨,一定程度上意味着流入美国的投资和资金量很高,投资者想要来美国投资。虽然目前美股表现不佳,但美国经济仍有巨大的增长空间。” 墨比尔斯表示,对美国企业而言,美元升值导致跨国公司的海外收入(以美元计算)不如从前,但对于那些不依赖海外收益的美股企业而言,其盈利表现不俗。 另一方面,对于那些向美国出口商品的海外企业而言,收入以美元计算,成本以本币计算,从而使其利润率进一步扩大。(在投资时)要小心,不要(因美元升值)把这些企业一并抹去。”他说,“当然,那些持有大量美元债务的海外企业恐怕会遇到麻烦。”

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北向资金上周净流入超320亿元

2022-11-21 09:30:26

□记者 罗逸姝 北京报道 外资投资A股市场热度持续回暖。日前,北向资金结束了此前持续多个交易日的净卖出态势,单周净买入金额超过300亿元,创下年内第二的纪录。从行业来看,食品饮料、非银金融、家用电器等大消费、大金融类行业为北向资金本轮加仓的重点。与此同时,多家外资机构对中国股市可能展现出的投资前景表示乐观,认为中国资产配置比例具有提升潜力。 北向资金重点加仓大消费等领域 在经历了10月的大幅净卖出之后,进入11月,北向资金净卖出额不断收窄,近日则出现明显回流态势。 据Wind统计,截至11月18日收盘,11月以来的三个交易周中,北向资金分别净买入-50.11亿元、54.00亿元以及322.83亿元。其中,11月14日至18日当周,北向资金连续五个交易日均为净买入,周内净买入金额位列全年44个交易周中的第二位,仅次于今年6月10日所属交易周的368.30亿元。月度数据则显示,与10月净卖出573.00亿元相比,截至11月18日,北向资金11月净买入已达416.84亿元。 在本轮的大手笔“扫货”中,北向资金重点加仓了食品饮料、非银金融、家用电器等行业,周内净买入额分别为66.74亿元、48.41亿元、40.52亿元。此外,银行、电子和医药生物行业也获得北向资金周内20亿元以上的加仓。而北向资金减持较多的行业则分别为基础化工、公共事业、国防军工等。个股方面,当周北向资金净买入金额前五位的个股分别为贵州茅台、美的集团、招商银行、中国平安、紫金矿业,净买入金额均在10亿元以上。 业内人士认为,北向资金回流最主要的原因还是经济稳定增长预期进一步明确。11月16日,国家发改委表示,10月份我国经济经受住了国内外多重超预期因素的影响,持续保持恢复态势。展望全年,经济增速有望进一步加快,回稳向好基础将不断得到巩固。 与此同时,在企业纾困政策持续落地、经济金融数据稳步复苏、国际局势缓和等因素影响下,11月以来A股市场也出现了明显的反弹态势。截至11月20日,上证指数、深证成指和创业板指月内分别上涨7.04%、7.53%和5.50%。31个申万一级行业指数中,共有30个月内保持正增长,10个行业指数月内涨逾10%,传媒、建筑材料、食品饮料等行业指数涨幅居前。 从近年情况来看,尽管在市场行情波动的背景下,北向资金净买入额也有所分化,但整体仍然保持净买入态势。据Wind统计,截至11月20日,2022年北向资金净买入金额合计为365.95亿元。此前的2016年至2021年,北向资金均保持净买入态势。 外资机构持续看好中国资产 近年来,中国资本市场双向开放不断推进,政策信号密集释放,外资机构对于中国资产的认可度也在不断提升。近段时间,多家外资机构均表示,当前中国股票具有估值吸引力,看好中国市场的长期投资价值。 高盛在最新的策略报告中表示,维持沪深300指数和MSCI中国指数的“增持”评级。高盛预计,MSCI中国指数和沪深300指数未来12个月的回报率将高达16%。若计入汇率因素,回报更是高达19%和21%。与此同时,高盛还将中国香港市场评级从减持提升至市场权重。 美国资管巨头富兰克林邓普顿新兴市场股票团队也表示,中国股票市场中的投资者情绪以及股市整体估值目前已处于历史低位,低迷的状态不会持续太久。相对全球其他市场,其对于中国股市可能展现出的投资前景表示乐观。富达国际全球首席投资官安德鲁·麦福睿也表示,当下,多元资产的组合对投资者来说非常具有吸引力,中国资产配置比例具有提升潜力。 瑞银资产管理中国股票主管施斌则公开表示,疫情对经济活动影响最大的阶段或已过去,中国经济正步入正常化轨道,商业、投资、消费和服务活动都已回暖。由于生产企业能够灵活适应供需的快速变化,生产水平得以回升,这将降低供应链风险,提升跨国企业的成本效率。在其看来,近期中国股市的波动,很大程度上不是因基本面而起,而是由情绪主导的,因此任何利好因素都可能引发市场反弹。 与此同时,尽管三季度A股市场波动较大,但上市公司三季报显示,多家外资机构早已逆市加仓A股。以持仓证券数为例,Wind数据显示,摩根大通银行、美林证券、瑞士联合银行集团以及高盛集团三季度持有数量相比二季度分别增长39只、29只、18只和15只。具体来看,瑞士联合银行集团分别大手笔加仓再升科技和无锡银行1657.14万股、1510.86万股,高盛集团、美林证券分别加仓回天新材879.18万股、332.84万股,高盛国际同时还加仓玲珑轮胎229.77万股。

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首款特定养老储蓄产品在五地发行 最高利率可达4%

2022-11-21 09:30:26

根据银保监会和人民银行此前联合发布的《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》(以下简称《通知》),自2022年11月20日起,由工商银行、农业银行、中国银行和建设银行在合肥、广州、成都、西安、青岛开展特定养老储蓄试点。单家银行试点规模不超过100亿元,试点期限为一年。 11月20日,工商银行在广州、青岛、合肥、西安、成都等5个城市发行特定养老储蓄产品。 据工商银行相关人士介绍,此次推出的特定养老储蓄产品,包括整存整取、零存整取、整存零取三种类型,涵盖5年、10年、15年、20年四个期限,客户可根据自身情况选择不同类型和期限产品。客户存入时,可通过营业网点柜台,持试点地区签发的身份证办理。查询、支取、销户、零存整取续存时,可通过营业网点柜台、智能终端、网上银行、手机银行办理。 工商银行成都市某网点工作人员告诉记者:“目前我行养老储蓄产品共有12款,不同产品对年龄要求不同,也对应着不同的利率,利率最高可达4%。” 《证券日报》记者在采访中了解到,四家国有银行在发行特定养老储蓄产品方面进度不一,除工商银行外,其他三家银行将稍晚发售,不过,产品已有“雏形”。 总体来看,特定养老储蓄产品包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型,产品期限分为5年、10年、15年和20年四档,产品利率略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率。 某国有大行合肥地区网点工作人员告诉记者:“关于特定养老储蓄产品,35岁以上可以买20年期,40岁以上可以买15年期,45岁以上购买10年期,50岁以上可购买5年期。建议购买5年期,目前利率为3.5%,高于3年大额存单利率以及5年期国债利率。” “我们接到的通知是,客户购买特定养老储蓄产品到期的年龄必须要达到55岁,且存款本金上限为50万元。”另一家国有大行青岛支行工作人员称。 “一周前行里已经对我们进行了培训,5年期养老储蓄产品利率为4%,年龄在50岁以上方可购买,但目前还未正式发售,具体要等进一步通知。”某国有大行西安支行理财经理告诉记者。 虽然其他三家银行暂未发售产品,但储户对于特定养老储蓄产品的关注度很高。前述某国有大行合肥地区网点工作人员告诉记者,“这几天陆陆续续有客户前来咨询,我们已经做好前期预约登记,一旦售卖就会通知大家。” “先行试点有助于发现问题、及时改进,视情况扩大试点范围,最后再全面实行,有助于养老储蓄稳定发展,支撑我国养老保障体系建设。”中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示,在试点过程中,银行需不断积累经验,完善养老储蓄产品设计,还可以继续增加不同期限的各类型养老储蓄,满足群众多样化养老需求。

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寻找消费韧性:加强政策导航 推动业态升级

2022-11-21 09:30:26

受疫情反复、预期转弱等因素影响,国内消费市场持续承压,但结构仍有亮点。证券时报记者梳理全国31个省区市年内社会消费品零售数据发现,基本生活商品线上零售等增速快是各地的普遍特征,但升级类消费品零售则出现差异化发展,海外消费回流也在降速。如何看待这些现象?消费韧性将如何显现?围绕这些问题,记者采访了多位业界专家。 基本生活商品消费有韧性 国家统计局公布的最新数据显示,前10个月,限额以上单位粮油食品类、饮料类、烟酒类、日用品类商品零售额分别同比增长9%、6.6%、4.2%和1.6%。“1~10月,全国基本生活类商品零售增长较快,部分升级类消费需求持续释放。”国家统计局贸易外经司统计师付加奇在解读数据时表示。 记者梳理数据发现,前三季度,31个省区市中,绝大多数省区市基本生活类商品零售增长较快。以限额以上单位粮油食品零售额为例,前三季度10个省区市该类商品零售同比增速在两位数以上,包括河北、浙江、福建、海南、内蒙古、广西、重庆、甘肃、湖北、河南等地。其他省区市的该类商品零售表现也多优于社会消费品零售的整体表现。资深零售专家丁利国对证券时报记者表示,这类商品需求弹性系数小,增速具有韧性。 商务部研究院电子商务研究所副研究员洪勇接受证券时报记者采访时表示,尽管消费市场受到疫情等短期因素影响,但各地粮油、饮料等基本生活商品消费增速普遍较快。这一方面体现了老百姓对基本生活商品消费需求较高,另一方面也体现了商贸物流体系运行有效,居民生活得到有力保障。 “近年来,我国物价温和上涨,基本生活商品消费增速较快主要是销售量的增长。基本生活商品消费是消费市场的基石,其保持较快增速有利于夯实消费市场整体回稳向好的基础。”洪勇说。 升级类商品消费有空间 新能源汽车、绿色智能家电消费需求持续释放是今年消费市场的另一特点。作为消费的“四大金刚”之一,汽车消费获得了国家真金白银的支持。国家税务总局数据显示,今年以来截至11月10日,累计免征新能源汽车车购税686.2亿元,同比增长101.2%。在购车支持政策带动下,新能源汽车销售增长迅猛。中国汽车工业协会数据显示,1~10月,我国新能源乘用车国内零售443.2万辆,同比增长107.5%。 多地新能源汽车销售如火如荼。 前三季度,安徽限额以上新能源汽车零售额增长3.9倍,云南增长2.4倍,黑龙江、广东、重庆、贵州、江西、湖南等限额以上新能源汽车零售额增长也均在1倍以上。同样享惠政策支持的还有绿色智能家电。 丁利国对记者表示,政策引导是新能源汽车、绿色智能家电消费需求持续释放的关键。此外,人们环保和健康意识的加强对这类产品的消费提升也有正面影响。洪勇认为,我国升级类商品如新能源、智能手机、绿色家电已经处于规模化更新换代的窗口期。上一轮汽车下乡、家电下乡、以旧换新购买的商品基本上已经到了更新期,具有较大的市场规模。 不过,一些升级类消费需求由于疫情反复等原因并未完全释放。海南自贸港被看作吸引海外消费回流的重要载体,受疫情影响,今年销售规模有所下滑。据海口海关公布数据显示,今年1~9月,海南离岛免税销售额为271.6亿元,同比下降23.6%。金银珠宝类商品零售在各地表现参差不齐。前三季度,天津、海南金银珠宝类商品零售额同比下降20%左右,而河北、四川、湖北分别同比增长13.4%、14.4%和36.1%。 线上线下融合有后劲 国家统计局数据显示,今年二季度以来,实物商品网上零售额累计同比增速稳步上升,1~10月累计增长7.2%。截至10月份,实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重达到26.20%。从地方公布的数据来看,各地网上零售也保持了较快增速。 “疫情暴发以来,出于安全考虑,人们更倾向于选择网购。”丁利国表示,这是网上零售保持较快增长的主要驱动力。在洪勇看来,互联网平台赋能实体零售企业转型升级,发展即时零售等新业态,也是线上线下融合加速的原因。 今年8月,商务部等十部门确定了全国第二批城市“一刻钟便民生活圈”试点地区,全国共有80个地区参与试点。地方层面也有省级的“一刻钟便民生活圈”建设试点。参与试点城市的相关案例和数据显示,在“一刻钟便民生活圈”的方案指导下,各地精准补建便民商业设施,便民新业态不断涌现,试点城市的社区百货等实体零售业态显著增长。尼尔森此前发布报告称,中国80%的非连锁店具有社区属性,将在未来5年迎来新一轮渠道机遇。 美团在今年二季度财报中称,美团闪购日均单量达430万,用户数及交易频次也显著增加。另据美团统计,今年1~10月,在美团平台上既“卖货”又提供便民生活服务的商户数增加了127%。 近期,住建部、民政部联合发布《关于开展完整社区建设试点工作的通知》,鼓励更多便利店、菜店、洗衣店等便民商业点进社区。业内人士认为,“一店多能”催生社区新业态,加速线下店业态升级。外卖小哥和社区万能店,正在打通物流“微循环”的最后一百米,成为实体经济的重要支撑。洪勇认为,线上线下深度融合将有助于促进最终消费总量增长。 明年消费扩张有底气 近日,国务院联防联控机制公布了进一步优化防控工作的二十条措施。这些措施有效落实有利于维护正常生产生活秩序,有利于市场需求恢复和经济循环畅通。 天风证券首席经济学家宋雪涛表示,从消费意愿和居民资产负债表角度看,消费修复的基础仍然存在。虽然央行调查显示,2022年三季度选择更多消费的居民占比22.8%,环比回落了1%,但整体来看并没有出现趋势性下降。而减少的消费不少是因为消费场景缺失而被抑制的。如果疫情影响在明年能够出现实质性的弱化,消费场景恢复正常,将会助力消费复苏。 “同时,居民部门资产负债表结构比较健康。”宋雪涛说, 1~9月,居民部门新增人民币存款13.2万亿元,大幅高于2020年和2021年同期水平,而居民部门新增贷款明显低于往年,这有助于消费能力的长期稳定。 不过,毕马威中国首席经济学家康勇提醒,当前疫情呈多点散发态势,对灵活就业人员造成一定影响,就业市场仍将面临结构性挑战,政府需进一步加大保就业稳增长措施,提振就业市场。康勇认为,今年前三季度我国居民人均可支配收入实际增长3.2%,但消费支出实际增速仅为1.5%,随着疫情防控政策的进一步优化,以及居民对就业预期、收入信心的修复,线下消费场景将逐步恢复,消费需求将进一步得到释放,支撑经济增长。

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人民币外汇期货上市呼声日益高涨

2022-11-21 09:30:26

编者按 2022年8月1日起施行的期货和衍生品法明确了期货及期权新品种未来上市实行注册制,这也意味着期货品种工具创新步伐有望提速。虽然目前国内期货品种体系已经逐步完善,但是由于产业链错综复杂,部分行业上下游产品没有对应的期货品种导致有些企业仍无法实现完全有效对冲。因此,期货品种再扩容成为产业和期货业内人士的共同期待。针对企业诉求较高的期货品种,近期期货日报记者对产业进行了摸底调查。即日起,本报推出“产业避险遇痛点 共盼期货品种体系完善”系列报道,敬请关注。 11月18日,中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》,明确提出境外机构投资者可按套期保值原则开展境内人民币对外汇衍生产品交易,管理投资中国债券市场所产生的外汇风险敞口,在取消柜台交易的对手方数量限制的同时对境外机构投资者开展外汇衍生产品交易作出了相应要求。事实上,随着全球外汇市场波动的整体加大,相关产业企业对国内推出人民币外汇期货的呼声也日益高涨。 企业外汇风险规避需求激增 2022年,外汇市场的波动整体加大。在以俄乌冲突、能源危机尤其是美联储强势加息叠加市场对美联储加息缩表紧缩预期下的国际新时局中,美元一家独大的特征非常明显。除了因能源供给端强势而受益的俄罗斯卢布相对于美元表现强势外,大多数发达国家以及新兴国家的货币皆表现疲软,人民币也受到一定影响。 这一度引发了国内上市公司掀起外汇套保潮。从数据来看,年内A股上市公司发布涉套期保值相关公告1211份,超去年同期的1039份。共有511家公司发布了关于开展或继续开展套期保值业务的公告,其中267家公司仅开展外汇套保,43家公司同时开展外汇套保和商品套保。 从传统意义来说,人民币贬值有利于出口,但现实中的出口型企业也会面临人民币贬值导致的外汇会计风险。对于进口型企业和持有美元债的企业来讲,人民币贬值的副作用则更为直观,进口的盈利将因为汇兑的损失减少或抵消,而持有美元债的企业将支付更多的人民币进行兑换还债,造成企业利润减少。 对此,部分企业通过调整进出口相匹配的方式,自然对冲外汇风险,或者通过贸易融资方式实现风险规避。同时,也有一些境内企业开始通过使用金融衍生品或者海外经营资产的方式对冲汇率波动的风险。目前,企业可以通过银行提供的远期结售汇业务、人民币外汇掉期以及人民币外汇期权等金融衍生品的方式对汇率波动进行套期保值。 总体来看,境内企业可以接触到的这些外汇套保工具多是透明度较低的场外市场工具。“其优点是可以根据客户需求定制合约,缺点在于各家企业的额度需要审批,流动性不足,市场化有限,而且对冲成本偏高。”新湖期货副总经理李强对期货日报记者表示,期货体系的外汇套保优势在于流动性好,但由于不是定制的,有展期风险,而且目前国内没有外汇期货,外汇期货只能通过离岸的香港市场或者新加坡市场来交易,这需要企业拥有海外交易能力。 “据我们近期的调查走访,浙江省中小型企业使用即期工具相对较多,占比为80%—90%(统计口径为履约)。衍生品相对较少,以相对简单便捷、更容易理解的远期为主。”南华期货研究所宏观外汇分析师周骥向记者介绍,远期作为场外工具,其特点决定了它能够很好地配合企业实际外汇管理需求。但是由于外汇远期流动性较低,并且在场外交易很难变现,只能到期交割。此外,外汇远期合约的到期执行与企业的履约能力和意愿挂钩,因此缺乏信用的小企业较难找到外汇远期交易对手或者交易成本会相对偏高,并且对企业有比较高的信用度要求,交易资金量的大小会影响企业的交易成本等。 对于远期结售汇,一德期货宏观经济分析师车美超介绍,该业务要求资金占用量大,如果企业授信不足,远期结售汇的金额也会受到限制。其次,展期或者注销需要缴纳额外的费用,增加套期保值的潜在成本。如果选择外汇期权,车美超介绍,企业可以支付一定的权利金得到“以小博大”的选择权,不过由于权责分离,收益与风险并不对称,买入期权支付权利金势必增加期初费用,成本进一步提升。此外,不同执行方式的期权定价也不一样,美式期权定价更为复杂,对于对衍生工具不够熟悉的企业而言,也不够“友好”。 同时,国内可以从事外汇套保的银行对不同性质的企业报价也会有所差别,不同银行之间的报价也并不透明,这使得一些需要进行外汇风险管理的中小企业望而却步。在进行外汇风险管理申请时流程繁琐造成的时滞性也给企业带来了困扰。 “此外,境内企业使用的外汇套保工具,交易对手主要是银行也造成了市场主体结构不合理,使境内企业在合约交易上处于天然的弱势。”浙商期货总经理胡军表示,我国目前外汇市场的组织体系实际上只有两部分,即中央银行和外汇银行,客户被排除在市场体系之外,真正意义上的经纪人也远未形成。在我国现行的外汇交易制度内,只有限定会员可以参与竞价,并且参与主体仅限于有外汇交易牌照的商业银行。这一制度要求直接阻碍了市场参与者的自由选择,限制其参与到外汇市场竞争中,不利于市场效率的提高。在实际交易中,这将导致外汇远期报价价差过大的情况,不利于企业参与外汇套保。 境内外汇套保体系相比境外“囊中羞涩” 从境外国际金融市场来看,汇率衍生金融工具体系比较成熟,形式多样。离岸市场已有多种人民币相关的衍生品,包括人民币无本金交割远期、人民币无本金交割期权、人民币无本金交割掉期、人民币兑外币期货和相应的期货期权等。一般情况下,境外机构进行外汇管理时会选择场内、场外工具相结合。 “场外衍生工具可以根据客户需求进行个性化定制,但在汇率双向波动的情况下,也因为这种差异化较大导致其‘灵活性差、流动性不好’,很难准确地对客户形成有效保护。”李强提到,外汇期货作为目前场内汇率衍生工具中流动性最好的品种,由于“合约标准化、交易所内集中交易”的特点,“交易灵活、流动性好”则是其最大的优势。 据了解,随着外商对中国投资的增长,新加坡、中国香港和日本都推出了NDF交易市场,用于离岸人民币风险管理。2006年,CME也推出了人民币NDF型期货和期权交易。作为离岸人民币市场交易最活跃的香港市场,香港交易所于2012年推出了全球首只可交收的人民币期货,随后交易量和品种种类不断扩大。目前,新加坡和中国香港已经是最重要的离岸人民币期货市场。 “相较于境内企业主流的避险方式,境外人民币期货作为场内衍生品,拥有成本低、透明度高、流动性较好的特性。”周骥解释,一方面,境外外汇期货采用的是场内交易,点差一般会小于境内银行柜台市场。另一方面,境外外汇期货是在场内进行标准化合约交易,具有集合竞价、价格公开透明、双向交易、保证金以及当日无负债结算等特点,这也提高了交易效率和流动性。周骥坦言:“由于境内汇率避险工具相对有限,一些有条件的企业已经将目光放到了海外。” 由于没有完善的场内市场,境内外汇套保市场化程度不高。如银行进入市场的交易受中央银行核定的结算周转余额的控制,超额或不足才可以进入市场抛补。国有商业银行的分支机构不能直接入市,开市时间每天只有上午两个小时,尚没有形成一个从周一到周五连续24小时不间断交易的全球性市场。 在胡军看来,目前人民币名义汇率围绕均衡汇率波动的局面已经基本形成,实体企业其实需要更多样化的对冲工具来规避外汇波动风险。从监管当局的角度,要设计更好的交易机制,使外汇衍生品市场的交易机制有利于实体经济微观主体避险;从金融机构的角度,可以根据实体经济发展和企业规避汇率风险的需求,提供多样化、便利的产品和服务。 国内市场推出外汇期货正当时 “现阶段,在套保品种和工具选择上,境内外汇衍生工具其实较为有限。”胡军提到,币种上,现阶段,我国贸易伙伴已发展到220多个国家和地区,但是外汇远期交易市场可以用人民币进行交易的外币币种仍主要集中在美元、日元、港元和欧元等。外汇风险管理工具上,我国和成熟市场相比,可选择对象仍然相对较少。 随着人民币汇率改革的不断推进,汇率波动弹性明显加大,汇率双向浮动显著。伴随着欧美市场需求出现萎缩,我国劳动力成本上升,进出口行业的毛利率也出现下滑趋势,对于企业盈利稳定性而言,汇率风险权重会进一步增大。“但由于境内还未设立外汇相关的期货市场,境内企业无法参与到期货市场中进行外汇套保。境内银行也仅提供较为基础的外汇衍生工具,且汇买价与汇卖价的差值偏大,无形中也会增加实体企业锁汇的成本。”胡军表示。 实际上,从宏观层面看,外汇衍生品市场发展通过其避险功能有助于降低汇率波动对实体经济的影响,从而有利于汇率弹性的提高和汇率形成机制改革。胡军表示,从微观层面看,外汇衍生品的上市则将能为微观主体提供更多的金融产品和服务,使其能够更好地规避汇率风险。使用外汇衍生品通过市场方式来规避未来损失的不确定性,可以利用合理的杠杆适度降低避险资金成本,企业还可以选择不同的期限以更好地与企业的生产经营周期相匹配。 “就工具特点来看,外汇期货是在场内进行标准化合约交易,合约内容一目了然,不需要进行私下繁琐的合约细则谈判,提高实体企业交易效率且流动性大。”车美超补充表示,而且,期货工具采用集合竞价、价格公开透明,市场价格的变化并不影响最终的交割价格,且对于各类参与企业没有价格歧视,有外汇风险管理需求的企业都可以参与进来,不用考虑企业背景和授信额度。 此外,双向交易和对冲平仓的机制也可以给实体企业带来双向交易的机会。车美超介绍:“无论汇率升值还是贬值,进出口企业都可以通过买入建仓或者卖出建仓来进行外汇套保,当现货合同履行结售汇发生损益的同时,企业通过反向操作对冲平仓解除履约责任,操作灵活、及时,为实体企业带来极大的便利。” 总体来看,相比远期结售汇,外汇期货具有强流动性、低成本、更市场化的特点。可以更加高效地为企业进行高效的汇率风险对冲。李强补充说,实际运作中,待外汇衍生品上市后,由于对即时性要求较高,企业在管理风险的过程中也会提升智能系统建设。对于涉及大宗商品的企业而言,其本身对于大宗商品就有风险对冲的需求。再进一步将风险对冲覆盖至汇率时,建立整体系统性的架构将成为必然,而这也会显著提升企业自身核心竞争力。

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