保持市场流动性合理充裕

文章来源:信息中心 发布时间:2023-02-01 09:30:22 文章作者:

本报记者 马梅若


为维护月末流动性平稳,1月31日,人民银行以利率招标方式开展了7天期4710亿元逆回购操作,中标利率2.00%。根据Wind数据,当日有3010亿元逆回购到期,此次操作实现净投放1700亿元。


这是人民银行春节后连续4个工作日进行大额逆回购操作,总额达到9940亿元。1月28日、1月29日、1月30日,人民银行以利率招标方式开展了7天期逆回购操作,额度分别为2220亿元、1280亿元、1730亿元,单日实现净回笼4760亿元、净投放1280亿元和净投放990亿元。


业内专家表示,春节前人民银行公开市场操作以净投放为主,随着春节后市场资金需求趋稳,节日扰动因素减弱,前期释放的资金足以满足当前市场需求。


近万亿元逆回购操作


呵护市场流动性平稳跨月


Wind数据显示,1月28日至2月3日,人民银行逆回购到期资金量为23060亿元,总量较大。虽然春节后连续4天开展了共计近万亿元的逆回购操作,但整体看这4天仍净回笼数百亿元的资金。招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼对《金融时报》记者表示:“春节前,人民银行持续通过中期借贷便利(MLF)和逆回购操作,向市场释放较多流动性,保障春节期间金融市场平稳有序运行。春节假期结束之后,人民银行通过公开市场操作,回笼部分流动性,这是较为常规的操作,有助于保持流动性节前不紧、节后不松,继续维持在合理充裕的状态。”


实际上,从连续4天的表现来看,单日公开市场净回笼、净投放兼而有之,体现了人民银行公开市场操作的精准灵活,也充分考虑了月末时点等短期因素对流动性的扰动。中信证券首席经济学家明明在接受《金融时报》记者采访时表示,这一灵活操作有助于整体流动性的供需均衡,引导资金利率围绕政策利率上下运行。数据显示,1月28日以来,DR007(银行间存款类机构7天质押式回购加权平均利率)较春节前有所下降。1月19日,DR007报2.3543%,创月内最高水平,随后持续回落;1月29日,DR007报1.8343%,降至7天期逆回购利率之下;截至1月31日,DR007升至2.1519%。


明明告诉记者,从利率水平来看,当前市场利率运行总体平稳,与往年相比,短期利率波动幅度更小,整体水平更低,表明当前市场流动性处在合理充裕水平。


维持平稳基调


结构性货币政策工具发挥更大作用


展望后市,2月份被视为一个重要的政策观察窗口期。


历年2月份资金面波动并不小,但资金利率中枢仍较平稳。逆回购通常缩量或等量投放,而MLF却常超额续做。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为,当下实体融资需求已呈现边际上升,且政府债也有一定支撑,但疫情后微观主体运转的恢复需要一个过程,仍需政策进一步呵护。他提示,2月份,地方债发行规模不小,集中发行缴款将对资金面造成一定扰动,此外,理财赎回潮的影响仍有待观察。因此,预计结构性货币政策工具将进一步发挥积极作用,助力降成本。


对此,明明表示,2月份存在一定的流动性缺口,但考虑到人民银行公开市场操作以及节后现金回流,预计资金面大概率企稳,短端利率也有望维持在相对较低的水平。他预计:“按照中央经济会议精神,货币政策主要通过多种货币政策工具配合,特别是结构性货币政策工具搭配来维稳流动性,促进宏观经济的持续恢复。”


“2023年货币政策将更加精准有力,预计市场流动性将更加合理充裕。”董希淼对更长周期进行预判。他表示,一季度,宏观经济处于恢复之中,市场有效融资需求可能仍有待提振,DR007预计将维持平稳;二季度之后,随着宏观经济加快恢复,市场对资金需求增大,DR007中枢或将有所抬升。

网站备案号:浙ICP备2021008857号