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美联储激进加息 新一轮强势美元周期到来

文章来源:信息中心 发布时间:2022-09-22 09:30:24 文章作者:
13家央行在万众瞩目的“超级星期四”(9月22日)先后公布最新利率决议,其中最为引人关注的是美联储。 美联储自今年3月份起开始加息,3月份、5月份、6月份、7月份分别加息25、50、75、75个基点,创下41年来最快加息纪录。随着美国8月份消费者价格指数(CPI)同比上涨8.3%,市场上对美联储9月份加息幅度作出了最激进的预测。 据芝加哥商业交易所(CME)“美联储观察”的数据,美联储9月份加息75个基点的概率为82%,加息100个基点的概率为18%;到11月份累计加息125个基点的概率为31.2%,累计加息150个基点的概率为57.6%,累计加息175个基点的概率为11.1%。 不管美联储9月份最终加息幅度多大,都意味着新一轮强势美元周期的到来。自去年二季度末以来,美元指数从90点位一路狂飙到最近的110左右,15个月上涨超过20%。进入9月份,美元指数持续走强。9月21日,美元指数再次突破110关口并企稳,维持在20年高点附近。美债收益率也持续走高,9月20日,2年期美债收益率逼近4%,创2007年以来新高;10年期美债收益率突破3.6%,为2011年以来最高水平;30年期美债收益率升至3.61%,创2014年以来最高水平。 中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受记者采访时指出,年内美元指数不断走高,主要源于两方面因素:一是美联储采取的激进加息举措使得美债收益率走高,吸引跨境资本流入大幅增加;二是避险情绪和美元指数货币篮子中非美货币贬值驱动美元指数走高。 从美国财政部公布的美国跨境证券投资月度国际资本流动报告可以看出,今年上半年,海外投资者净买入美国证券资产规模同比增加50%以上,推动了美元升值。此外,受地缘政治冲突等因素影响,欧元区、英国等其他发达经济体经济“滞胀”风险不断凸显,欧洲央行加息行动落后于通胀走势,导致欧元不断走低;日本央行继续维持宽松货币政策,日元大幅走低。欧元和日元在美元货币篮子中占比在70%左右,二者大幅贬值推动美元在“技术性衰退”背景下依然保持强势。 对外经济贸易大学金融学院副教授卞洋对本报记者说,当前,美国面临着20世纪80年代以来最严重的通货膨胀,2022年虽已加息4次,8月底时通胀率仍高达8.3%。纵观历史,美元周期与美国货币政策周期高度重合,强势美元周期很可能持续,直至美国通胀率明显下降。 “在美联储继续强力加息的背景下,预计四季度美元指数短期仍有支撑,但随着经济衰退风险加大,经济基本面的负面影响将逐渐超过货币政策紧缩的正面效应,考虑到美国经济可能在明年一季度前后陷入全面衰退,美元指数可能在年底前后掉头向下。”王有鑫认为,考虑到欧元区面临的衰退风险更大,在避险情绪等影响下,美元短期回调幅度可能有限。从更长期角度看,货币国际地位和长期走势与一国综合国力、经济全球份额、制造业全球占比等密切相关,目前美国经济份额和制造业全球占比趋于下降,美元的基础支撑能力逐渐弱化,此次美元走强更多是由美联储货币政策的周期性变化带动的。考虑到美国政府在危机背景下频繁使用量化宽松政策,政府债务大幅攀升,美元在全球的长期吸引力将不可避免地遭受影响。 王有鑫表示,当前,在美联储大幅加息和缩表影响下,全球资金逐渐回流美国,美元流动性紧张态势逐渐抬头,非美货币面临大幅调整风险,特别是近期新兴经济体资本外流、汇率贬值和债务违约风险不断凸显。目前在稳汇率压力下,部分亚太经济体外汇储备减少,货币面临的做空压力提高,金融稳定性面临一定挑战。 面对美元指数持续走高的趋势,中国怎么办?中国人民银行日前发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》提出,下一阶段将“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。9月初,央行下调了金融机构外汇存款准备金率,向市场增加外汇供应,稳定人民币汇率预期。卞洋判断,在2022年内,不排除央行动用外汇储备以维持人民币汇率稳定的可能性。

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